2.06.2011 Ratio złota do srebra – czy srebro jest tanie?

Milton Friedman, laureat Nagrody Nobla z ekonomii, powiedział kiedyś: „Ważniejszym spośród metali monetarnych jest historycznie srebro, nie złoto”.

Ta sentencja świetnie się wpisuje do tego o czym chcę napisać. Ważne w niej jest słowo historycznie. Oczywiście Pan Friedman miał rację bo z punktu widzenia historii srebro odegrało większą rolę jako podstawa systemów pieniężnych i przez tysiąclecia górowało nad złotem. Rządziło niemalże do ostatniego ćwierćwiecza XIX wieku kiedy wreszcie uległo złotu. To srebro było metalem mas z którego robiono pieniądze używane na co dzień do zwykłych płatności. Istotne zmiany nastąpiły dopiero około 1890 roku kiedy ratio przekroczyło pułap 1:20 i zaczęło systematycznie rosnąć. Wtedy pod koniec XIX wieku wszystkie liczące się państwa świata miały już waluty powiązane właśnie ze złotem. Zaczęła sie dominacja złota nad srebrem. Średnio statystycznie ratio złota do srebra w ciągu ostatnich 100 lat (1910-2010) wynosiło około 1:50 oczywiście zawsze na korzyść złota bowiem nigdy w historii długoterminowo srebro nie było od niego droższe. W połowie maja 2011 roku kiedy uncja srebra kosztuje 35 $ a złota 1495 $ ratio wynosi 1:42,7 więc o 14 % odbiega od średniej z ostatnich 100 lat. Ale pamiętać należy, że ratio podlega bardzo dużym wahaniom. W ciągu tych ostatnich stu lat przyjmowało nawet takie wartości jak 1:22 a także 1:97,3. Wahania do +-31% od tej średniej (1:50) nie są zupełnie niczym szczególnym. Ludzie oraz banki centralne do dzisiaj chętniej lokują kapitał w złocie które jest stabilniejsze oraz za pomocą którego łatwiej można przechować dużą wartość. Również banki centralne kupują złoto jako rezerwy na zabezpieczenie walut narodowych. Srebro jest zbyt tanie żeby można je było wykorzystywać na podobną skale. Dzisiaj wydobycie srebra jest większe od wydobycia złota o około 10-12 razy. Szacuje się również ze jest go w obiegu około 800 tysięcy ton czyli prawie 5 razy więcej niż złota (170 tysięcy ton). Jak widać na wykresie przedstawiającym ratio w ciągu ostatnich 160 lat cały czas występują wahania cen złota i srebra dlatego będzie można zarabiać na obu tych metalach. Jednak głoszone przez analityków zachęcających do inwestowani w srebro ratio 1:15 jako naturalne od tysiącleci jest naciągane przy obecnej sytuacji gospodarczej politycznej oraz zakorzenionych ludzkich skłonnościach do złota. Należy patrzeć na ostatnie 100 lat gdyż wiele się zmieniło i przywoływanie danych ze Średniowiecza nie może być wyrocznią. Dzisiaj pieniądze które nosimy w kieszeni czy portfelu nie są srebrne ani nawet nie są z tym metalem powiązane. Po zmianach jakie nastąpiły pod koniec XIX wieku rządzi złoto które jest, relatywnie do wydobycia i jego ilości w obiegu, drogie i pewnie długo tak jeszcze pozostanie. Raczej mało prawdopodobne jest, że nagle cały świat zacznie nosić ozdoby i oszczędzać w srebrze a banki centralne zaczną masowo robić rezerwy w tym metalu. Wtedy jego rosnąca cena mogłaby by pomóc a nie zaszkodzić bo drogiego metalu należy mniej zgromadzić aby zabezpieczyć olbrzymie kwoty. Dzisiaj jednak banki centralne trzymają rezerwy w złocie i nie należy zapominać, że to ten metal jest na wokandzie niezmiennie od ponad 125 lat.

Tomasz Witkiewicz

<< powrót